El emprendedor pone la semilla de la idea, los inversores riegan el proyecto para que pueda crecer y la compañía madura gracias al trabajo de todo el equipo. A lo largo de las diferentes fases o etapas de una startup, el negocio puede evolucionar desde un pequeño proyecto hasta una compañía de gran tamaño.
Una startup es una empresa que crece poco a poco, casi como si fuera una planta. Al igual que los seres vivos, las compañías emergentes también nacen, crecen y maduran gracias a los nutrientes del ecosistema inversor.
El proyecto pasa por diferentes fases que implican, a su vez, afrontar varias rondas de búsqueda de capital. Dado que las fases de financiación de una startup presentan diferencias que afectan a la inversión, conviene distinguirlas bien para conseguir que esta sea exitosa.
Para entender cómo utilizan las startups esta financiación, tendrás que familiarizarte con el ciclo de vida de una startup. Desde los primeros días de generación de la idea y concepción hasta el último periodo de crecimiento exponencial e ingresos elevados, cada etapa del recorrido de una startup necesita importes distintos de financiación, y de diferentes fuentes.
En España, con un ecosistema emprendedor cada vez más maduro, nacieron dos nuevos unicornios el año pasado, de acuerdo con CBInsights. En América Latina, fueron nueve, y más de una treintena trotan ya por la región. Pero ¿qué fases atraviesa una startup hasta alcanzar esa valoración? ¿Qué rasgos caracterizan a cada etapa?
Las diferentes fases del ciclo de vida de una startup se pueden dividir de varias formas. Algunas podrían identificar solo tres fases generales: fase inicial, fase de crecimiento y fase avanzada. Y aunque cualquier startup podría clasificarse en una de esas categorías, es más habitual definir las fases de una startup mediante un marco más detallado de cinco fases. Este marco está orientado en torno a las fases progresivas de financiación por las que pasan muchas startups.
A continuación, explicamos las fases de financiación de las startups y las principales preocupaciones y objetivos de cada una de ellas.
Los plazos pueden variar: una startup puede pasar años en una fase, mientras que otra puede estar tan solo unos meses; otras, en cambio, podrían saltarse algunas fases completas. Pero las startups que están en una misma fase comparten algunas características importantes, lo que hace que este marco sea útil para obtener unos conocimientos rápidos y generales de cualquier startup específica.
Así varían las fases de financiación en cada fase del proceso de vida de una startup:
Fase de Presemilla
Venture Debt: Qué es y cómo puede financiar tu Startup sin diluirte
En este momento la startup está en un proceso embrionario. El emprendedor ha tenido una idea de producto o servicio que puede ayudar a resolver una necesidad que hay en el mercado.
En esta fase, el emprendedor da forma a su idea para desarrollar un producto o servicio que soluciona algún problema existente en el mercado o es capaz de aprovechar una oportunidad hasta ahora no explotada. Es habitual mantener los costes al mínimo en esta fase, dado que la compañía necesita despegar.
En esta fase, en la que el proyecto se encuentra en un nivel de equipo informal, es necesario dedicarse al desarrollo y perfeccionamiento de la idea y el modelo de negocio. Así es como se entiende si la idea se podrá convertir en un producto por el cual un segmento de clientes estará dispuesto a pagar. En esta etapa, la startup está en el campamento base, justo antes de iniciar el ascenso.
Todavía no hay un plan de negocio establecido. Los esfuerzos se centran en ir definiendo y depurando la idea hasta llegar al punto en que se puede determinar si es lo suficientemente interesante como para abordar su desarrollo. Como el proyecto todavía no ha arrancado, en este momento no suele ser necesario contar con financiación.
Por lo general, solo los inversores informales tienden a financiar iniciativas que se encuentran en una de estas fases de startup tan iniciales. La pre seed también se denomina bootstrap o fase de arranque precisamente porque muchas veces los únicos fondos provienen de los ahorros personales del emprendedor, o de los llamados Family, Friends and Fools (3F) o Love Capital, parientes, amigos y “locos”, es decir, inversores dispuestos a ayudar en un momento de necesidad porque creen en la idea.
Cómo se financian las startups en la fase preliminar: financiación personal, familiares, amigos, aceleradoras, micromecenazgo, financiación preliminar e inversores individuales.
Fase de Semilla
Venture Debt: Qué es y cómo puede financiar tu Startup sin diluirte
El modelo de negocio ya ha sido definido y es momento de empezar a trabajar en un Producto Mínimo Viable (PMV). Este producto y las métricas relativas al mismo serán el punto de partida para buscar financiación.
Una vez establecido que existe un mercado para la idea, hay que trabajar en la definición del modelo de negocio: comienza el ascenso.
En esta fase, la startup ha definido su modelo de negocio y comienza a lanzar su producto al mercado, para lo que elabora un plan de 'marketing' con el fin de darse a conocer.
El objetivo aquí es conseguir datos que demuestren a los posibles inversores que la idea puede llegar a ser rentable. Las startups pueden pasar mucho tiempo en la fase semilla, así que el dinero captado debe usarse bien. Aunque la financiación necesaria depende del tipo de proyecto, lo habitual es necesitar entre 25 000 euros y 1 millón de euros.
Es común que la financiación provenga de fondos propios de los creadores del proyecto, de fondos aportados por su entorno más cercano (familiares y amigos) y business angels.
Normalmente, en la fase semilla, la financiación puede proceder de subvenciones públicas a través de programas para aceleradoras de startups, pero también entran los primeros equity, como crowdfunding e inversiones de business angels. En esta fase de startup hay que mostrar una idea ya validada, un modelo de negocio repetible y escalable, y un equipo sólido y competente.
Etapa Temprana (Early Stage)
Arranca cuando el PMV se lanza al mercado. No es la versión definitiva de lo que la empresa desea ofrecer, pero es un punto de partida y desde este se llevarán a cabo las optimizaciones necesarias.
Esta es la etapa en la que comienzan a aparecer los primeros clientes en el mercado y también las primeras métricas de resultados. De nuevo, la startup necesita más fondos para crecer que en la fase anterior, ya que además el equipo ha crecido.
Es ahora cuando la startup encara una de las paredes más complicadas de su expedición y necesitará echar mano de todo el equipamiento posible. Se requieren mayores inversiones en esta fase de startup, ya que aún no se registran ingresos significativos. Pueden ser rondas de inversión de 300.000 a 500.000 euros, necesarias para financiar actividades de desarrollo de producto, marketing y dotación de personal.
La empresa comienza a crecer y necesita más recursos humanos, ejecutar acciones de marketing, seguir invirtiendo en investigación y desarrollo, etc. Para ello debe recurrir a una nueva ronda de financiación.
Si el proyecto es interesante será capaz de captar la atención de inversores de mayor entidad. Una buena forma de hacerlo es a a través de los foros de inversión, que permiten a los emprendedores presentar sus proyectos ante inversores especializados (business angels). La ventaja de los foros es que son plataformas que permiten el contacto directo entre emprendedores e inversores de todo el mundo. Los primeros buscan dinero para hacer crecer su negocio y los segundos oportunidades de inversión con un alto potencial. Se crea así un ambiente propicio para conseguir capital.
Etapa de Crecimiento (Growth Stage)
En este momento el proyecto ya ha sido madurado y el modelo de negocio se ha consolidado. El objetivo es crecer más y aumentar el beneficio, para lo que hace falta una importante inyección de capital.
Cuando una empresa llega hasta aquí, significa que ha logrado el 'product-market-fit'. Es decir, su producto ha encajado en el mercado. El alto potencial de crecimiento de las 'startups' hace que, en esta fase, sea fundamental escalar las ventas en poco tiempo.
Este dinero se va a dedicar a cuestiones como la mejora de la productividad y de la presencia en el mercado. Como la inversión necesaria es mayor, se suele acudir a entidades de financiación más poderosas. Las más habituales son los bancos de inversión y las sociedades de capital privado. No obstante, como la cantidad necesaria para seguir avanzando es elevada, también en esta fase hay cabida para los foros de inversión.
La startup inicia su verdadero crecimiento y consolidación con la captación de clientes y las primeras ganancias. Serie A: financiación muy importante que va desde 1 millón de euros hasta 10-15 millones. En España, sin embargo, las cifras son más bajas. Generalmente los principales inversores son Venture Capital y los fondos de Private Equity, que invierten en startups cuando el riesgo es mucho menor. Estos fondos son fundamentales para ingresar al mercado, mejorar la estrategia de ventas y desarrollar los canales de distribución.
Serie B: las inversiones alcanzan cifras aún mayores porque la startup ya está consolidada. Esta fase también se llama ‘sustained growth’ (crecimiento sostenido). El producto o servicio ya está en el mercado y, para coronar la cima, es crucial aumentar exponencialmente el número de clientes y la facturación. Generalmente esta fase se caracteriza por una consolidación de las actividades y procesos.
Fase de Expansión
La startup se convierte en una scaleup. Una empresa que ha demostrado que su modelo de negocio es viable y que ha conseguido crecer a un ritmo del 20 % anual en un ciclo de tres años.
Es momento de explorar nuevos mercados e incluso abordar la internacionalización, y para eso hace falta dinero. A fin de lograrlo se da entrada a las entidades de capital riesgo e incluso se llega a acuerdos con otras empresas para apoyarse en su infraestructura.
La financiación sirve por tanto para alcanzar el máximo valor posible en el mercado antes de cotizar en bolsa o vender. Es la última fase del ciclo de vida de la startup, que ya ha llegado a su pleno funcionamiento y puede financiarse gracias a los ingresos. Es decir: ha alcanzado la cima de la financiación de las startups y plantado su bandera en el suelo.
Fase de Salida (Exit)
Finalizado su crecimiento, la startup desaparece. En muchos casos sus fundadores deciden venderla para centrarse en otros proyectos. En otros, lo que se hace es dar el paso para convertirla en una empresa normal y corriente cuando el negocio ya está plenamente consolidado.
Al igual que ocurre con cualquier montañero o alpinista, cuando un emprendedor ha coronado una cumbre, ya está pensando en la siguiente.
A partir de entonces las vías de financiación se multiplican. Se puede obtener capital a través de la fusión con otra empresa, solicitando líneas de crédito a los bancos, e incluso dando entrada a nuevos socios a través de la venta de participaciones en el capital social o de acciones.
La valoración se basa en los ingresos y el crecimiento, pero no hay ninguna fórmula que pueda determinar de forma universal la valoración de cada startup. Hay diferentes formas de calcular la valoración de una startup, y llegar a un acuerdo sobre el método correcto es una parte importante del proceso de negociación.
Cómo se financian las salidas de una startup: las adquisiciones normalmente se pagan con una combinación de dinero en efectivo y acciones. En el caso de una OPV, la empresa deja de ser privada, lo que permite al público general comprar acciones.
En esta tabla se resumen las principales fases de financiación de una startup, los objetivos clave en cada etapa y las principales fuentes de financiación:
| Fase | Objetivos Clave | Fuentes de Financiación |
|---|---|---|
| Presemilla | Desarrollar la idea, crear el equipo, validar el concepto | Ahorros personales, Familiares, Amigos (FFF), Crowdfunding |
| Semilla | Desarrollar el Producto Mínimo Viable (PMV), validar el modelo de negocio | Business Angels, Aceleradoras, Subvenciones públicas |
| Etapa Temprana | Lanzar el producto al mercado, adquirir los primeros clientes, optimizar el producto | Venture Capital (Series A y B), Business Angels |
| Crecimiento | Escalar las ventas, consolidar la posición en el mercado, aumentar la rentabilidad | Venture Capital (Series C y posteriores), Bancos de inversión, Capital privado |
| Expansión | Explorar nuevos mercados, internacionalización, diversificar la oferta | Capital de riesgo, Alianzas estratégicas |
| Salida | Venta de la empresa, Fusión, Oferta Pública de Venta (OPV) | - |