En el mundo de las inversiones, los fondos market neutral representan una opción dentro de los fondos alternativos que busca minimizar la exposición al riesgo del mercado. Esto se logra mediante la toma de posiciones largas y cortas en diferentes activos, con el objetivo de mantener una posición neutral frente a las fluctuaciones del mercado general.
Para entender mejor este concepto, es importante diferenciar entre las definiciones de fondos alternativos. Según Fernando Luque de Morningstar, existen dos formas de definirlos:
- Definición laxa: Un fondo con un perfil de rentabilidad-riesgo distinto a los fondos tradicionales de renta variable y renta fija.
- Definición estricta: Introduce el concepto de retorno absoluto, buscando rentabilidad independientemente de las condiciones del mercado.
Los fondos market neutral se ubican dentro de esta última definición, buscando ofrecer retornos positivos sin importar si el mercado está en alza o en baja.
Tipos de Fondos Alternativos
A la hora de invertir, es crucial conocer los diferentes tipos de fondos alternativos disponibles. Algunos de los más comunes son:
- Long/Short: Buscan ganancias combinando posiciones largas y cortas.
- Market Neutral: Intentan eliminar el riesgo de mercado con posiciones largas y cortas en distintos activos.
- Event Driven: Se enfocan en eventos corporativos como fusiones y adquisiciones.
- Global Macro: Invierten basándose en tendencias macroeconómicas y políticas globales.
Dentro de las categorías de gestión alternativa, la que por definición menos correlación tiene con activos tradicionales es la de market neutral, debido a su vocación de tener betas bajas con su universo de inversión, la renta variable. Así, consideran que hay que atender especialmente al uso de apalancamiento, "dado que la rentabilidad objetivo de las estrategias es relativamente baja, se busca apalancar las operaciones con el fin de apalancar el retorno. Sin embargo, evidentemente también se incurre en un riesgo superior, que se ve de mano recogido en la volatilidad del fondo".
¿Qué es una estrategia market neutral? (Javier García)
Estrategias de Inversión Market Neutral
Estos fondos utilizan diversas estrategias para lograr su objetivo de neutralidad. Los gestores utilizan plataformas de trading con el fin de crear modelos de inversión cuantitativa mediante la programación de algoritmos, los cuales operan cada uno de ellos en un grupo de activos definidos, pudiendo ser la ejecución de ordenes manual o automática. Estos algoritmos están diseñados en base a estrategias Trend Following, Mean Reversión y Market Neutral. La exposición de cada uno de ellos, dependerá de la volatilidad de su operativa en cada escenario de mercado y de su correlación con los demás algoritmos que operan en el compartimento. Se invierte entre un 0%-100% del patrimonio en IIC financieras.
Algunas de las estrategias comunes incluyen:
- Arbitraje: Aprovechar las diferencias de precio entre activos similares en diferentes mercados.
- Emparejamiento de pares: Identificar dos empresas con alta correlación y tomar posiciones opuestas si se desvían de su relación histórica.
- Análisis fundamental: Evaluar la salud financiera de las empresas para identificar oportunidades de compra y venta.
Ventajas y Desventajas
Invertir en fondos market neutral tiene sus pros y sus contras. Entre las ventajas, destaca la menor correlación con el mercado general, lo que puede ayudar a diversificar una cartera y reducir el riesgo global. Además, pueden generar retornos positivos incluso en mercados bajistas.
Sin embargo, también existen desventajas. Estos fondos suelen tener comisiones más altas que los fondos tradicionales, y su rentabilidad puede ser menor en mercados alcistas. Además, la selección de un fondo market neutral específico puede ser complicada debido a la variabilidad en la volatilidad entre diferentes fondos de este tipo.
Riesgos de Invertir en Fondos Alternativos
Como en cualquier inversión, existen riesgos asociados a los fondos alternativos. Aquí, la gran diferencia con respecto a los fondos tradicionales, según Fernando Luque, es que "la volatilidad de una misma categoría de este tipo de fondos, puede variar, lo que dificulta más la selección de uno en concreto".
El auge de los fondos alternativos
Cada vez más, las grandes gestoras están ampliando su carteras de fondos alternativos como Pimco, Abrdn o Goldman Sachs, que ha ampliado hace unos meses su oferta con un fondo de crédito privado semilíquido y cuya plataforma de alternativos alcanza los 450.000 millones de dólares. Y además, desde Crescenta añaden que "a lo largo de los últimos años hay una mega tendencia internacional que ha consistido en promoverlos, cada vez más, por parte de los reguladores locales de cada país con un mercado de inversión desarrollado. Y estos reguladores locales lo que han hecho es, cada vez de manera gradual, facilitado más la inversión en capital privado a inversores minoristas porque han que, efectivamente son fondos que ofrecen una rentabilidad atractiva con un riesgo bastante controlado".
Democratización del acceso
En España, en noviembre de 2022 entró en vigor una ley que reducía el ticket mínimo de inversión en un fondo de private equity de 100.000 euros a 10.000 euros, por lo que se han democratizado el acceso gracias a esa reducción del ticket y ha promovido, de algún modo, que inversores minoristas con un patrimonio más bajo, pero con conocimiento de lo que están haciendo, puedan disfrutar de las ventajas de incluir capital privado en sus carteras.
¿Cómo se clasifican los fondos de inversión?
Comenzamos con una primera clasificación que hace la CNMV de los fondos de inversión.
- Fondos de inversión mobiliaria: La más común de las clasificaciones de fondos de inversión es esta: instituciones de inversión colectiva que invierten en activos financieros.
- Fondos de inversión inmobiliaria: Instituciones de inversión colectiva que invierten principalmente en inmuebles para su explotación en alquiler. Suelen ser menos líquidos que los de naturaleza financiera.
Dentro de los fondos de inversión mobiliaria encontramos estas tipologías:
- Fondos ordinarios: invierten mayoritariamente en renta fija, renta variable y derivados.
- Fondos de fondos: invierten mayoritariamente en otros fondos de inversión.
- Fondos subordinados: invierten en un único fondo de inversión.
- Fondos índice: cuya política de inversión trata de replicar un determinado índice.
- Fondos cotizados (ETFs): su peculiaridad es que se negocian en las bolsas de valores, como las acciones.
Conclusión
Los fondos market neutral representan una alternativa interesante para aquellos inversores que buscan proteger su capital y obtener retornos consistentes independientemente de las condiciones del mercado. Sin embargo, es fundamental comprender su funcionamiento, evaluar los riesgos y considerar las comisiones antes de tomar una decisión de inversión.